Analisis fundamental de La Seda de Barcelona (SED)La seda de Barcelona, no es un valor que cumpla exactamente la filosofia de la seccion, sobre todo en el tema del dividendo, pero la verdad es que se le ve tanto potencial, que me veo casi en la obligacion de incluirlo en la cartera de los 5 valores a largo plazo. Antes de seguir, quiero dejar claro que este sera el valor con mas riesgo de los 5 que incluiremos finalmente en nuestra cartera, (aunque considero que el riesgo no es alto), sera la empresa mas pequeña que aparezca , la que tiene mas deuda por accion y la unica que por el momento no da dividendo, con lo que si alguien busca basicamente mucha seguridad en su inversion, este sera el valor que deba excluir de los 5 que propondremos.
La razon fundamental de incluir a la Seda, es que para nosotros es una de las acciones con mas potencial a medio y largo plazo de todo el mercado continuo español (probablemente la que mas en este momento.)
Dicho esto, vamos a ver porque la Seda de Barcelona nos gusta tanto, empezaremos diciendo que el nombre poco tiene que ver con lo que es la sociedad en la actualidad, ya que ha abandonado muchisimas de las lineas de produccion de textil que tenia (mas bien casi todas), y en particular todas las lineas que estaban en perdidas, con lo que ya no podemos hablar de una empresa de textil, sino de la empresa mas importante española, y la mayor productora de Europa de fabricacion y venta de PET (el pet, por si alguno lo desconoce es el material del que estan hechas las botellas de agua actuales, lo que antes era plastico normal y corriente, ahora es PET.)
El pet, en este momento es el area de negocio fundamental, en la que basa su estrategia la empresa, donde consigue la mayoria de sus beneficios y donde realiza casi todas las inversiones. En estos ultimos años, se ha lanzado la Seda a adquirir muchas empresas del sector del pet en España, Europa y el norte de Africa, con lo que se ha convertido en la mayor productora en este sector de Europa, ademas tambien ha realizado un proceso de integracion vertical, produciendo tambien las materias primas con las que se fabrica el Pet, el PTA y el Glicol.
El plan de adquisiciones desarrollado por la compañia, se ha realizado fundamentalmente con ampliaciones de capital, ya que uno de los objetivos que del plan de expansion era crecer y mantener estable el nivel de deuda, esta es una de las razones por las que no ha repartido dividendo estos ultimos años, maximizando las inversiones sin aumentar la deuda, que en estos momentos debe situarse en niveles de 250 millones de euros aproximadamente, dado que la facturacion esperada para el año 2008 superara los 1500 millones de euros, y los beneficios mas de 100, parece una cantidad importante, pero bastante asumible para la compañia, en el tema de la deuda ha mejorado mucho la compañia estos ultimos años, y ahora la empresa esta mas saneada.
A nivel de España, como la Seda ha realizado muchas adquisiciones de empresas de Pet, ya quedan practicamente solo 2 de importancia, la Seda que es la que lidera el mercado y el grupo SAMCA (que posee por ejemplo la empresa Brilen, con una planta productora de Pet situada en Barbastro), por tanto podriamos hablar de que tenemos un Oligopolio de Pet a nivel español, lo que puede dificultar que siga comprando empresas en nuestro pais, ya que las autoridades de defensa de la competencia podrian considerar que realiza practicas monopolisticas. En cualquier caso no es descartable que intente seguir comprando, aduciendo como hemos visto en otras ocasiones (en otros sectores), que debe considerarse a nivel europeo la existencia o no de monopolio.A nivel Europeo, ya tiene plantas de produccion en Reino Unido, Grecia, Turquia, Rumania, Italia..., lo que le ha llevado a ser el mayor productor en Europa con una produccion aproximada de 800.000 toneladas de Pet anuales, y una facturacion en este area de negocio de 1200 millones de euros.
Señalar tambien que pese a financiar casi todas las compras con ampliaciones de capital, el per esperado para el 2008 se situa en 15 veces, y se espera que se reduzca considerablemente los años siguientes.
En cuanto al potencial que dan los analistas al valor, casi todos aplauden su plan de expansion, y la media del potencial de revalorizacion para la Seda, es superior al 20%, con precios objetivos aproximados de 3 euros por accion. Para nosotros la compañia a largo plazo tiene muchisimo recorrido, con un excelente plan de expansion y de inversiones, esperamos para los proximos años un muy importante aumento de beneficios y de facturacion.
En el cierre del viernes la accion cotizaba a 2,31 euros, la seda de Barcelona permanecera en nuestra cartera de 5 valores a largo plazo, como minimo hasta que alcance los 2,80 euros por accion, momento en que nos podriamos plantear su cambio por otro valor (consideramos que tiene mas potencial con niveles superiores a los 3,20, pero si alcanza los 2,80 podriamos ver si existen posibilidades mejores en el mercado.) Tambien podriamos quitar a la seda de la cartera, si conocieramos nuevos datos que nos hicieran ver a la compañia con otra perspectiva.
Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"
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